恒力股份：今年至少净赚96亿

恒力石化股份有限公司（以下简称“恒力股份”）6月11日晚间发布公告称：公司于今天召开了第八届董事会第二次会议，以7票同意、0票反对、0票弃权的表决结果审议通过了《关于变更公司证券简称的议案》，同意将公司证券简称由“恒力股份”变更为“恒力石化”，公司证券代码保持不变。

恒力股份表示，为适应公司主营业务范围重大变化与经营发展需要，参考行业实际，公司董事会决定将证券简称变更为“恒力石化”。变更后的简称“恒力石化”含义更加清晰、指向更加明确，更加准确地反映公司主营业务特点，有利于提升公司在市场上的辨识度，提升市场影响力。

恒力股份于旗下“恒力炼化2000万吨/年炼化一体化项目”规划投资562亿元，包括2000万吨常减压和1150万吨重油加氢，450万吨/年PX，等装置，其核心芳烃联合装置达到全球单体体量最大，同时配套完备的码头、电厂等公用设施。整个炼厂和园区高质量打造，采用了最先进的工艺技术和优化过的加工流程、一体化程度高、配套全，在高品质、低成本、安全环保方面竞争优势明显，可以算作行业标杆级石化项目。

恒力炼化一体化项目于2019年5月达到满负荷，率先在行业内打造并实现从“原油—PX—PTA—聚酯”的全产业链发展模式。项目自2015年8月获得环评批复，2017年开工建设，2019年5月成功投产满负荷，历时19个月建成。随着炼化项目顺利达产，恒力炼化项目的PX与醋酸通过管道直供给下游的PTA工厂，与从国外进口PX相比可节省超过十亿元的关税、运费、装卸、损耗等中间成本，大大降低原料采购及运输成本。上市公司沿产业链上游的纵向整合，实现PX自给自足，从而进一步强化公司上游产能基础与发展领先优势，同时通过一体协同运营有利于优化公司的经营业务结构，提升抗风险水平。

平安证券分析师陈建文认为，PX目前是聚酯产业链毛利水平最高的一段，炼化项目的投产意味着公司抢占了全行业的利润制高点。随着公司炼化项目加快投产并逐步贡献利润，将进一步增强恒力股份的持续盈利能力与经营抗风险水平。基于恒力股份公司的存量业务、在建项目的投产时间、远期新扩建产能计划、国际原油价格走势、下游市场（服装、汽车和成品油市场等），预计公司2018-2020年的归属于母公司的净利将分别达到36亿元、96亿元、125亿元。

恒力炼化的优势

与国内炼油化工企业相比，恒力炼化从规模、技术工艺复杂程度和产业配套程度角度看，属于中国最优秀的炼油化工企业之一，其优势以及技术特点主要体现在以下几个方面，具体来看：

规模优势：恒力炼化项目建设内容包括2000万吨常减压，1150万吨重油加氢装置，960万吨重整装置，450万吨芳烃装置，130万吨混合脱氢装置等大型工艺装置，不论从单体装置与总体规模看，都是国内领先、国际一流的超大型炼化项目，虽然中国石油和中国石化也有几座2000万吨以上的炼厂，但由于历史原因，其装置多数是从小型的老旧的装置上改造或者更换而来，平均单套装置的规模小于恒力炼化。从这个角度讲恒力炼化项目具有明显的后发优势。

工艺设计合理：采用常减压-重油加氢裂化-催化重整-芳烃分离的路线，最大化利用原油生产下游PTA和聚酯业务所需的PX，实现跟公司存量业务的完美协同。项目设计450万吨PX/年的芳烃联合装置，整个炼厂设计上具有“多产芳烃少产成品油的”特点。在目前中国汽柴油过剩，以及公司PX原料对外依赖度过高的背景下，炼化项目的工艺设计非常合理。

全球化技术采购：项目不但使用国内中石化的成熟技术，同时也采用Chevron、Lummus、GTC、Topsoe、Axens等国际最先进且有成熟应用的工艺包技术，污水处理使用世界领先的法国Degremont公司技术，全力打造高效、节能、绿色、环保的世界级炼化工厂。

辅助配套一体化程度高：由于项目和恒力石化PTA工厂相邻，炼化项目生成出来的450万吨芳烃直接利用管道输送到PTA工厂能够节省大量的运费、关税、损耗等中间成本。同时项目建设煤制氢、PSA氢气提纯和醋酸装置，利用运输便利的秦皇岛/曹妃甸煤炭生产炼厂所需的氢气和PTA厂所需的醋酸，项目建成后PTA工厂的醋酸将全部实现自给。

充分利用副产品生产高附加值产品：项目充分利用炼化项目生产的化工轻油，同时建设轻烃回收和混烷脱氢装置，生产下游的烯烃和聚烯烃、乙二醇等高附加值化工品，投产之后部分产品出售，乙二醇产品可用于公司聚酯的生产，实现产业链的进一步协同。